10月25日，广发基金旗下刘格菘管理的6只基金公布今年三季报，尽管重仓的品种较今年中报时变化不大，但个股的调仓明显，部分基金的前十大重仓股中有9只出现了减持。阳光电源、亿纬锂能等个股在多只基金中被大幅减持，此外，部分半导体行业内公司也在部分基金中被减持。

此外，广发行业严选三年的基金规模在三季度末对比二季度末出现增加，不过股票资产占净值的比例却较二季度末有所减少。刘格菘在季报中提到，三季度末，政策变化带来了市场预期以及风险偏好的大幅提升，表示对后续的政策力度以及经济增长目标抱有信心，对后续资本市场表现持乐观态度。

前期新能源行业个股多被减持，少数个股获得加仓

新能源、半导体、高端制造，这些板块及行业备受公募基金经理青睐，广发基金刘格菘也是其中一例。从最新公布的三季报来看，他所管理的基金投资的行业布局依然稳定，但个股的调仓比较明显。

以广发行业严选三年为例，在10月25日公布的基金三季报中，前十大重仓股中有九只相对二季度末没有发生改变，但持仓均出现了减少。从减少的幅度来看，比较少的有4%左右，有的降幅高达30%以上。

例如阳光电源、亿纬锂能、赛力斯，Wind统计数据显示，这三只重仓股相较二季度末的持仓数量降幅均超过20%，赛力斯的降幅高达34.77%。类似的情况还出现在广发创新升级，阳光电源、亿纬锂能、晶澳科技三季度末持仓量较二季度末分别减少了33.49%、22.29%、33.88%。

这些个股均是新能源赛道及其细分行业的明星个股，有的在三季度的股价表现非常优异，但刘格菘在季内显然对相关标的的持仓进行了调整。然而，从重仓股获得加仓的情况来看，非常少见。

在刘格菘管理的6只基金当中，三季报显示，广发行业严选三年新纳入晶澳科技为前十大重仓股，广发科技先锋加仓了中微公司，广发多元新兴加仓了伊之密并纳入天合光能为前十大重仓股，小商品城进入广发创新升级前十大重仓股名单，锦浪科技和振华科技新进广发小盘成长前十大重仓股序列。

除此之外，再无重仓股的新进及加仓迹象。刘格菘在多只季报中指出，行业的配置变化不大，维持对半导体、光伏及产业链、锂电池、新能源车等全球比较优势资产的原有配置水平，并进行个股优化。

个别基金规模增加但降低了股票投资占比

虽说三季度的A股市场情绪低迷，科技投资也缺乏明显主线，但值得注意的是，刘格菘所管理的6只基金当中，有3只基金的规模环比二季度末有所提升，但对股票资产的配置比例在个别基金当中出现了降低。

需要指出的是，规模的提升并非等同于基金份额的增长，只是投资标的的资产价值增加之后，三季度末的规模比二季度末要高。这显示出基金季内的投资品种估值提升较为明显。

三季报统计显示，刘格菘管理的6只基金当中，季内净值增长率最高的为广发双擎升级，A、C份额业绩分别录得20.34%、20.22%。其他基金当中，业绩最低广发多元新兴也有17.38%，其他基金季内业绩则在这一区间之内。

规模的增加也意味着有更多的资金可用于调仓换股。但除了前述调仓换股的整体情况外，就股票资产的配置而言，广发行业严选三年出现了降低，该基金三季度末持有股票资产的占比为91.44%，相比今年二季度末的93.97%有所下降。这也是刘格菘所管理的基金中唯一出现股票资产投资占比下降的基金，在近期公布季报的主动权益类基金中也较为少见。

但另一方面，广发行业严选三年在三季度内的份额变动也是刘格菘管理的基金当中最明显的一只。季报显示，广发行业严选三年A、C份额的变动统计中，分别在季内净赎回了23.44亿份、2.21亿份，合计净赎回超25亿份，在所有在管基金中数量居首。

刘格菘在季报中提到，三季度末，政策变化带来了市场预期以及风险偏好的大幅提升，对后续的政策力度以及经济增长目标抱有信心，对后续资本市场表现持乐观态度。展望四季度，刘格菘提到，更关注国内宏观经济的表现，以及海外在降息周期可能出现的“再通胀”。他表示，国内经济见底的判断应该可以看到，而后续可能进入到见底企稳阶段，但向上弹性有待观察。

说明：广发行业严选三年三季报重仓股 来源：Wind

说明：广发科技先锋三季报重仓股 来源：Wind

说明：广发多元新兴三季报重仓股 来源：Wind

说明：广发双擎升级三季报重仓股 来源：Wind

说明：广发创新升级三季报重仓股 来源：Wind

说明：广发小盘成长三季报重仓股 来源：Wind